Krisis Kewangan Global 2008: Cerita Sebenar Di Sebalik Kejatuhan Lehman Brothers

Pinjaman Rumah Untuk Sesiapa Sahaja

Pada pertengahan tahun 2000-an, bank dan syarikat pemberi pinjaman gadai janji di Amerika Syarikat mula bersaing sesama sendiri untuk memberi lebih banyak pinjaman rumah. Untuk mencapai matlamat ini, mereka mula melonggarkan syarat kelayakan secara agresif, sehingga wujud kategori pinjaman yang dikenali sebagai pinjaman subprima (subprime mortgage) — pinjaman rumah yang diberikan kepada peminjam dengan sejarah kredit yang lemah, sesuatu yang pada masa lalu tidak akan diluluskan.

Untuk menarik lebih ramai peminjam, banyak pinjaman ini ditawarkan dengan kadar faedah "teaser" yang rendah pada tahun-tahun awal, sebelum melonjak naik secara mendadak selepas tempoh tertentu. Ramai peminjam tidak menyedari — atau tidak diberitahu dengan jelas — bahawa bayaran bulanan mereka akan meningkat secara drastik apabila tempoh ini tamat. Selagi harga rumah di Amerika Syarikat terus naik, ini kelihatan tidak menjadi masalah — peminjam boleh menjual atau membiayai semula rumah mereka jika perlu.

Apabila Risiko Dibungkus Jadi "Pelaburan Selamat"

Di sinilah cerita ini menjadi lebih kompleks, dan di sinilah pengajaran sebenarnya bermula. Bank-bank pelaburan tidak menyimpan pinjaman-pinjaman ini begitu sahaja. Sebaliknya, mereka mengumpulkan beribu-ribu pinjaman rumah ini bersama, dan membungkusnya menjadi produk kewangan yang kompleks dipanggil sekuriti bersandarkan gadai janji (mortgage-backed securities), dan seterusnya ke dalam instrumen yang lebih rumit lagi seperti CDO (collateralized debt obligation).

Produk-produk ini kemudiannya dijual kepada pelabur di seluruh dunia — dana pencen, bank, dan institusi kewangan di pelbagai negara. Yang membimbangkan, banyak daripada produk ini diberikan penarafan kredit yang sangat tinggi oleh agensi penarafan, seolah-olah ia adalah pelaburan yang selamat seperti bon kerajaan. Penarafan ini tidak mencerminkan risiko sebenar yang tersembunyi di dalamnya — bahawa asas produk ini adalah pinjaman kepada peminjam berisiko tinggi yang mungkin gagal bayar apabila kadar faedah mereka melonjak.

Ini adalah contoh klasik bagaimana label yang meyakinkan boleh menyembunyikan risiko sebenar. Pelabur membeli produk ini kerana mempercayai penarafan tersebut, bukan kerana mereka benar-benar memahami apa yang mereka miliki.

Retak Mula Kelihatan

Sekitar tahun 2006 hingga 2007, harga rumah di Amerika Syarikat berhenti naik, dan mula jatuh di banyak kawasan. Apabila ini berlaku, ramai peminjam subprima yang kadar faedah "teaser" mereka telah tamat mendapati mereka tidak mampu lagi membayar ansuran bulanan yang jauh lebih tinggi — dan mereka juga tidak boleh menjual rumah mereka untuk menampung kerugian kerana nilainya telah merosot.

Kadar keingkaran pinjaman meningkat mendadak. Nilai sekuriti bersandarkan gadai janji yang tadinya dianggap "selamat" runtuh secara tiba-tiba. Kerana produk-produk ini telah dijual secara meluas ke seluruh sistem kewangan global, kerugian ini tidak terhad kepada bank pemberi pinjaman rumah di Amerika Syarikat sahaja — ia merebak ke bank-bank besar dan institusi kewangan di seluruh dunia yang turut memegang produk-produk berkaitan.

15 September 2008: Hari Wall Street Bergegar

Pada 15 September 2008, Lehman Brothers — sebuah bank pelaburan Wall Street yang telah ditubuhkan sejak pertengahan abad ke-19 dan dianggap salah satu institusi kewangan paling teguh di dunia — memfailkan permohonan muflis. Ini kekal sebagai salah satu pemfailan kebankrapan terbesar dalam sejarah Amerika Syarikat.

Yang membuatkan peristiwa ini begitu menggemparkan ialah kerajaan Amerika Syarikat dan Rizab Persekutuan (Federal Reserve) membuat keputusan untuk tidak menyelamatkan Lehman Brothers — berbeza dengan beberapa institusi lain yang diselamatkan sekitar tempoh yang sama. Keputusan ini mencetuskan panik yang meluas di pasaran kewangan global.

Bank-bank di seluruh dunia tiba-tiba takut untuk meminjamkan wang antara satu sama lain, kerana tiada siapa yang tahu dengan pasti institusi mana lagi yang mungkin turut terdedah kepada aset berkaitan gadai janji yang bermasalah. Sistem kredit global — yang menjadi asas kepada hampir semua urus niaga perniagaan sedunia — hampir lumpuh sepenuhnya dalam tempoh beberapa minggu.